MSE-Leistung
Horologia Ferrea · Stradanus, um 1591
Preisrisikomanagement
MSE überführt eine physische Metallposition in ein Absicherungsprogramm an der LME und in ausserbörslichen Märkten und führt es so, dass die Absicherung über die gesamte Vertragslaufzeit mit dem physischen Buch synchron bleibt.
Die meisten physischen Marktteilnehmer behandeln die Absicherung als eine finanzielle Ebene über dem Geschäft. Deshalb entstehen die Fehler nicht in der Theorie, sondern im Betrieb – dort, wo sich das Finanzinstrument vom physischen Handelsbuch entkoppelt.
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Wo Wert verloren geht
Wo die Absicherung vom Buch abdriftet
Basisrisiko
Der LME-Teil ist abgesichert. Die regionale Prämie – Midwest, MJP, Rotterdam verzollt oder unverzollt – ist es nicht, obwohl es an der CME Prämienterminkontrakte auf die Preisreihen von Platts (US Midwest, Japan) und Fastmarkets (Europa verzollt/unverzollt) genau für diesen Teil gibt. Das Handelsbuch sieht vollständig abgesichert aus und verliert bei der Prämie unbemerkt Marge.
Notierungsperiode passt nicht
Der Notierungsperiode des physischen Vertrags steht eine einzige Absicherungslaufzeit gegenüber. Ein verschobenes Fenster beseitigt kein Risiko. Es schafft eines.
Nachschuss und Liquidität
Eine Absicherung erzeugt Nachschussforderungen. Ist die Finanzabteilung nicht auf eine ungünstige Bewegung ausgelegt, unterbricht ausgerechnet das Instrument den Zahlungsfluss, das die Marge schützen soll.
Auseinanderlaufen der Bücher
Verschiffungen verschieben sich, Tonnagen ändern sich, Verträge rollen – und das Absicherungsbuch entkoppelt sich vom physischen. Ohne Abstimmungsdisziplin wächst eine ungewollte offene Position heran.
Nicht absicherbare Preisklausel
Eine Preisklausel wird in einem Wortlaut unterschrieben, der sich nicht sauber absichern lässt. Entstanden ist das Problem im Vertrag, sichtbar wird es im Risiko.
So arbeitet MSE
Synchron gehalten, nicht bloss platziert
MSE erfasst das Risiko vollständig, bevor ein einziges Instrument platziert wird.
- Das RisikoMenge, Aufbau der Notierungsperiode, Bestandteile der Prämie und Währung.
- Die InstrumenteAuf dieses Risiko zugeschnitten, nicht auf Gewohnheit.
- Das ProgrammSo bemessen, dass eine ungünstige Bewegung die Marge nicht auffrisst, ohne die Finanzabteilung zu überfordern.
- Die Disziplin, die die meisten Desks auslassenPhysisches Buch und Absicherungsbuch werden laufend abgestimmt, über die gesamte Vertragslaufzeit.
So folgt die Absicherung der Position, wie sie sich tatsächlich bewegt.
Bilanz · die des Gründers
Der Gründer von MSE führte Absicherungsprogramme für ein Handelsbuch mit rund 10 Mrd. $ Jahresumsatz, was etwa 8 % der weltweiten Primäraluminiumströme bei einem der drei grössten Produzenten entsprach – gestützt auf ein LME-Operations-Zertifikat und über 30 Jahre Erfahrung in der physischen Absicherung.
Mandatsformat
Wie ein Mandat aufgebaut wird
Strukturierungsmandat
Entwurf des Absicherungsprogramms: Erfassung des Risikos, Wahl der Instrumente und Rahmen für Nachschuss und Abstimmung.
Ausführungsmandat
Führung des Programms über die gesamte Vertragslaufzeit, einschliesslich laufender Abstimmung mit dem physischen Buch.
Mandatiert nach dem Schweizer Obligationenrecht – im Namen des Auftraggebers (Art. 32 ff., 394 ff. OR) oder im eigenen Namen als Kommissionär (Art. 425–438 OR), wie im Mandat vereinbart. Vergütung durch Provision, zu den im Mandat vereinbarten Bedingungen.
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