Хеджирование и ценовой риск

MSE превращает физическую позицию по металлу в программу хеджирования на LME и внебиржевом рынке и ведёт её так, чтобы хедж оставался синхронным с физической книгой на всём сроке контракта.

Большинство участников физического рынка считает хедж финансовой надстройкой. Именно поэтому сбои возникают не в теории, а в операциях - там, где финансовый инструмент уходит в сторону от реальной книги.

Где это место в сделкеФаза · Поставка

Оценка

Структурирование

Финансирование и отгрузка

Поставка

Сопровождение

Хеджирование и ценовой рискэта страница
Товаросопроводительные документы и таможня

Пять фаз, выстроенных по ходу сделки. Эта функция относится к Поставке: довезти, оформить, зафиксировать цену. Все тринадцать, глава вторая.

Где утекает стоимость

Где хедж уходит от книги

Базисный риск

Плечо LME захеджировано, а региональная премия - Средний Запад, MJP, Роттердам с пошлиной или без - нет, хотя ровно для этого плеча существуют фьючерсы CME на премию по сериям Platts (Средний Запад США, Япония) и Fastmarkets (Европа, с пошлиной и без). По книге позиция числится полностью закрытой, а убыток тихо набегает на премии.

Несовпадение котировочного периода

Котировочный период физического контракта закрыт одним сроком хеджа. Несовпавшее окно риск не снимает, а создаёт.

Маржа и ликвидность

Хедж порождает вариационную маржу. Если казначейство не рассчитано на неблагоприятное движение, инструмент, защищающий маржу сделки, ломает денежный поток.

Расхождение при сверке

Отгрузки сдвигаются, тоннаж меняется, контракты переносятся - и книга хеджа расходится с физической. Без дисциплины сверки накапливается открытая позиция, которой никто не хотел.

Ценовая оговорка, которую нельзя закрыть

Условие о цене подписано в формулировке, которая чисто не хеджируется. Проблему создают на стадии контракта, а всплывает она на стадии риска.

Как работает MSE

Синхронизировано, а не просто поставлено

MSE полностью разбирает экспозицию, прежде чем поставить хотя бы один инструмент.

Сама экспозицияОбъём, устройство котировочного периода, составные части премии и валюта.
ИнструментыПодбираются под эту экспозицию, а не по привычке.
ПрограммаРассчитана так, чтобы при неблагоприятном движении маржа сделки была защищена, а казначейство не напряжено.
Дисциплина, которую пропускает большинство десковФизическая книга и книга хеджа сверяются постоянно, на всём сроке контракта.

Так хедж идёт за позицией в том виде, в каком она движется на самом деле.

Послужной список · основателя

$10B+

книга под хеджем

≈8%

мировых потоков первичного алюминия

LME

сертификация по операциям

Основатель MSE вёл программы хеджирования на книге с годовым оборотом около 10 млрд долларов, что составляло примерно 8% мировых потоков первичного алюминия у производителя из первой тройки, - с сертификацией по операциям LME и более чем тридцатилетним опытом хеджирования физики.

Формат мандата

Как устроена работа

Мандат на структурирование

Проектирование программы хеджирования: разбор экспозиции, подбор инструментов, порядок работы с маржой и сверкой.

Мандат на исполнение

Ведение программы на всём сроке контракта, включая постоянную сверку с физической книгой.

Работа ведётся по швейцарскому Обязательственному закону: от имени Принципала (ст. 32 и след., 394 и след.) либо от имени MSE как комиссионера (ст. 425-438), как условлено в мандате. Вознаграждение - комиссия на условиях мандата.

Обратиться в MSE

Обсудить мандат

Если ваша физическая позиция несёт ценовой риск, MSE разберёт его и построит программу, которая его удержит.

Начать конфиденциальный разговор →